阿维塔能否让港股买账 合作模式成关键！2025年11月27日深夜，阿维塔科技向港交所递交了上市申请书。如果一切顺利，一年之内，华为“三宝”有望齐聚港股市场。
在此之前，两家与华为有深度合作的车企已先后登陆港股，但表现并不理想。赛力斯于2025年11月5日在港交所上市，发售价为131.50港元，上市即破发，现价115.00港元，较发售价折让12.55%。奇瑞汽车的情况稍好一些，但也不太乐观。该公司于2025年9月25日在港交所上市，发售价为30.75港元，现价31.00港元仅比发售价稍微溢价0.81%。
这两家与华为有深度合作的车企在港股市场的表现均未达到市场预期，这给阿维塔的IPO带来了一定的压力。
虽然同样与华为合作，但阿维塔、赛力斯和奇瑞的合作模式存在显著差异，这也影响了它们在资本市场的表现。赛力斯是华为智选车模式的标杆，采用全链条绑定的合作方式。除了收购引望股权，华为还深度参与问界系列的产品设计、生产制造与销售全流程。赛力斯有多家智慧工厂，主要生产问界系列，年产能合计约为60万辆。
奇瑞与华为的合作则更偏向战略合资属性。双方共建研发团队，成立智界新能源汽车有限公司。奇瑞主要参与产品开发、供应链管理、制造与质量保障环节，同时向华为采购辅助驾驶系统、智能座舱系统等核心组件。这种模式下，奇瑞既借助华为门店快速拓展渠道，又依托自身成熟的生产体系控制成本，但也试图保留品牌独立性。奇瑞旗下有五大品牌，只有智界是与华为合作开发的车型，已推出两款车型。
阿维塔采用HI PLUS模式，更侧重技术赋能而非全链条绑定。尽管同样以115亿元收购引望智能10%股权，获得华为乾昆智驾ADS、鸿蒙座舱等核心技术支持，但阿维塔整体由长安汽车、华为、宁德时代三方共建。阿维塔自身采用轻资产运营模式，聚焦产品设计、核心技术开发、品牌推广与生态系统运营，主导权层面实现自主运营，仅通过多方协同决策推进业务，品牌上强调自身独立性，华为仅作为核心技术标签存在。
赛力斯与奇瑞的上市表现打破了华为即为股价保障的市场迷信。资本市场不再仅仅因为“智能”、“激光雷达”就买账，对新能源车企的估值更为理性，已从概念炒作转向盈利能力验证。华为系车企普遍存在三大短板，导致华为标签的溢价效应逐渐减弱。首先，品牌溢价被华为稀释成为共性问题。其次，规模效应尚未转化为盈利，进一步制约股价表现。最后，市场竞争加剧稀释了华为技术的稀缺性红利。
相较于赛力斯与奇瑞，阿维塔的IPO之路面临更为复杂的挑战。尽管其收入增长迅猛，但持续巨亏下的盈利焦虑是阿维塔面临的首要难题。招股书显示，2022年至2025年上半年，阿维塔累计亏损达113.11亿元，其中2025年上半年净亏损达15.85亿元。毛利率虽有提升，但高端化战略带来的研发投入、品牌建设成本持续高企。
此外，阿维塔当前车型售价集中在21万-43万元区间，且计划未来三年聚焦30万元以上高端市场，但这一价格带竞争异常激烈。阿维塔渠道以自主拓展为主，门店数量远少于其他同行，且市场覆盖高度依赖国内，海外市场仍未形成规模，增长天花板隐现。
阿维塔此次IPO募资用途明确，主要用于产品开发和技术开发、品牌建设和销售服务网络拓展，以及运营资金及一般企业用途。如何将募资转化为实际的业绩增长与盈利突破，仍需时间验证。
赛力斯与奇瑞的上市遇冷标志着新能源汽车行业的估值逻辑已进入“后华为时代”。资本市场不再单纯为技术标签买单，而是更看重企业的独立运营能力、盈利前景与品牌溢价。阿维塔作为三方共建的高端品牌，既拥有华为智驾、宁德电池的技术护城河，也面临持续亏损、渠道薄弱等多重挑战。其港股IPO表现不仅关乎自身的资本之路，更将为新能源行业的合作模式提供重要参考。
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