2025年12月，Netflix宣布以827亿美元（含债务）收购华纳兄弟探索旗下的影视与流媒体业务，包括HBO、DC宇宙及《哈利·波特》等顶级IP。这一交易不仅标志着流媒体平台首次大规模整合传统影视巨头，更打破了当前行业“用户增长见顶、变现乏力”的僵局。与AT&T或微软的跨界并购不同，Netflix此次收购是内容生态与发行渠道的深度耦合，凸显其从分发平台向内容主权掌控者的战略跃迁。此举有望在AI时代重塑PGC（专业生成内容）格局，推动“顶级内容通吃”趋势加速形成。
Netflix的成功源于其独特的“数据科技+全球叙事”双轮驱动模式。自DVD租赁时代起，公司便构建了以用户评分和行为数据为核心的推荐系统，并逐步将数据能力延伸至内容采购乃至原创制作环节——如《纸牌屋》即为数据指导创作的经典案例。如今，其算法贡献约80%的观看时长，不仅优化用户体验，更精准识别高留存价值内容。这种“用数据讲好世界故事”的能力，使Netflix超越好莱坞传统制片逻辑：不再预设文化模板，而是赋能全球创作者，以本地语言讲述本地故事，成功推出《暗黑》《百年孤独》等非英语爆款，实现真正的全球化内容输出。
此次收购华纳，不仅是对百年IP资产的战略性吸纳，更是Netflix应对AI时代内容变革的关键落子。拥有华纳庞大的版权库与线下发行网络后，Netflix可进一步打通“线上算法推荐+线下院线协同”的全链路，提升用户ARPU值并挖掘存量用户的增量价值。同时，在AI技术赋能下，经典IP有望通过重制、衍生、互动等形式焕发新生，形成“数据—内容—渠道—变现”的闭环增强。报告指出，这一整合若顺利推进，或将催生全球娱乐产业新范式，确立“一超+六大”的新格局。
以下为报告节选内容
