搜狐娱乐专稿 （哈麦/文）十月结束，上市公司三季报披露完毕。
电影公司业绩继续分化，光线传媒、万达电影、中国电影、横店影视、上海电影、金逸影视、文投控股前三季度盈利，博纳影业、华谊兄弟、北京文化、幸福蓝海亏损。
电影行业经历了一季度的大回血后，二季度又再次失血，三季度则是处在盈亏的边缘，有的公司勉强盈利，有的公司开始亏损。
回血与失血
电影公司，尤其是以下游影院经营为主业的公司能否盈利，跟影市大盘涨跌直接关联。
2025年第一季度，因为《哪吒2》《唐探1900》驱动的春节档的火爆，三个月票房243.88亿元，同比增长49%。
二季度，四月、六月影市很冷，五一档票房又严重不及预期，三个月票房48.45亿元，同比下降34.7%。
三季度，七八月暑期档先抑后扬，勉强实现了微增长，九月《731》表现超预期，三个月票房127.19亿元，同比增长17%。
几家以影院、院线业务为主的公司业绩表现跟大盘基本同步，一季度大赚，二季度大亏，三季度有的亏损，亏损额较二季度减少，有的刚刚赚钱，赚的不多。
全国第一大影院投资公司（以下简称“影投”）、第一大院线万达电影第一季度盈利8.301亿元，第二季度亏损2.943亿元，第三季度盈利1.726亿元，前三季度净利润7.084亿元。
全国第二大影投、第六大院线横店影视第一季度盈利3.428亿元，第二季度亏损1.407亿元，第三季度盈利383.9万元，前三季度净利润2.06亿元。
全国第五大影投、第九大院线金逸影视第一季度盈利1.065亿元，第二季度亏损7408万元，第三季度亏损1339万元，前三季度净利润1898万元。
全国第八大影投、第七大院线幸福蓝海第一季度盈利7053万元，第二季度亏损6190万元，第三季度亏损1275万元，前三季度净利润亏损412万元。
拥有全国第二十一大影投耀莱影城的文投控股第一季度盈利1479万元，第二季度亏损1026万元，第三季度亏损85万元，前三季度净利润368万元。
万达电影三季度还能盈利，是因为它影院成本控制有效，且还有电影投资、剧集、游戏等业务，能在一定程度上平滑业绩。
三季度，万达电影旗下万达影视参投的《南京照相馆》《长安的荔枝》《聊斋：兰若寺》《有朵云像你》等电影上映，整体票房表现较好。其中《南京照相馆》票房30.2亿元，斩获暑期档票房冠军。
另外，万达电影解释，2025年以来，公司加大直营影院拓展力度，通过优胜劣汰不断提升整体资产质量，公司单影城产出约为非万达影城均值的三倍。公司还持续加强成本管控，优化财务结构，前三季度销售费用和财务费用均同比下降。
横店影视也有电影、网剧、网大、短剧等业务作补充。
前三季度，横店影视全资子公司浙江横店影业参投了《熊出没·重启未来》《射雕英雄传：侠之大者》《酱园弄·悬案》《恶意》《奇遇》《志愿军：浴血和平》《浪浪人生》等电影。
万达电影体量大，三季度盈利还不错。横店影视三季度盈利只有383.9万元。金逸影视、幸福蓝海、文投控股等体量相对小一些的影投三季度都开始亏损，那些更小的影投和单体影院情况就更不乐观了。
三季度票房127亿元已经让影院普遍进入亏损区，在这个水位，只有个别大影投还能盈利，多数中小影投已经或多或少地亏损。
季度127亿元，对应到单月平均约42亿元，对应到全年，504亿元票房。全年大盘票房在500亿元以下，下游的多数影院、院线就要亏损，当然上中游的投资、发行公司也不会好过。
再看前三季度，票房419.53亿元，像金逸影视、文投控股这样的影投利润已没多少，幸福蓝海已经亏损。
前三季票房419.53亿元对应到单月平均票房46.6亿元，对应到全年票房约560亿元。
也就是说，行业内的多数公司要想相对安全地活着，不亏损，还能有点利润，大盘年票房得在560亿元左右，560亿这可以说是电影行业的一条生死线。
爆赚与巨亏
以上游、中游投资、发行为主业的公司业绩好坏则取决于能不能押到爆款。
今年电影行业最赚钱的就是押到了爆款《哪吒2》的光线传媒。
光线传媒第一季度盈利20.16亿元，第二季度盈利2.136亿元，第三季度盈利1.063亿元，前三季度净利润23.36亿元，同比增长407%。
这完全是春节档上映的《哪吒2》的功劳。
《哪吒2》从春节档一直放映到六月底，跨两个季度，它在海外的上映则跨了三个季度，且它的品牌授权、衍生品收入等都是长线的，这保证了光线前三个季度都是盈利的。
除了《哪吒2》，光线报告期内的其他电影如《小倩》《独一无二》《花漾少女杀人事件》《东极岛》《非人哉：限时玩家》票房都不及预期，如果没有《哪吒2》，季报大概率是亏损。
中国电影上中下游业务布局比较全面，有能力参与投资、发行大部分热门影片，因此业绩表现相对稳定。
中影第一季度亏损1.408亿元，第二季度盈利3039万元，第三季度盈利1.767亿元，前三季度净利润6636万元。
在影院普遍大赚的第一季度，拥有全国第七大影投及多条院线的中影逆市亏损，主要是因为它主控投资的大片《射雕英雄传：侠之大者》票房不及预期。
第三季度，在别的影投普遍亏损的情况下中影大赚，主要是其主控出品的暑期档爆款电影《南京照相馆》票房超预期。
中影较博纳、华谊、北京文化等常年亏损的公司的稳定性表现在，它能广泛参与到行业中，抗风险能力要强很多。
放映端，中影旗下控参股院线和控股影院合计银幕市场占有率为31%。
投资端，中影前三季度主导或参与出品并投放市场的电影共30部，累计票房占同期全国国产影片票房总额的33%。国产票房前十的影片中，中影出品电影占据五位。
发行端，中影前三季度主导或参与发行国产影片共336部，累计票房占同期国产影片票房总额的83%。发行进口影片共117部，累计票房占同期进口影片票房总额的近70%。
上海电影拥有全国第十大影投和第四大院线，同时也投资电影。
上海电影第一季度盈利6527万元，第二季度亏损1151万元，第三季度盈利8567万元，前三季度净利润1.394亿元。
第三季度能实现超过第一季度的净利润，主要得益于其主控出品的《浪浪山小妖怪》在暑期档大卖超过17亿元。
博纳影业、华谊兄弟、北京文化是电影公司中的三惨，博纳这两年已经取代后两位，成了惨中之最。
博纳影业连续三个季度亏损，第一季度亏损9.552亿元，第二季度亏损1.004亿元，第三季度亏损5394万元，前三季度净利润亏损11.1亿元，同比下降213%。
巨额亏损主要发生在第一季度。一季度，博纳主控出品、发行的大制作影片《蛟龙行动》上映，最终票房只有3.93亿元，这严重拖累了业绩。
博纳从2022年-2025年已连亏四年，且亏损额逐年扩大，看不到转好的趋势。
华谊兄弟第一季度盈利1976万元，第二季度亏损9420万元，第三季度亏损3946万元，前三季度净利润亏损1.139亿元，同比下降168%。
前三季度，华谊参投上映的电影包括《向阳·花》《分手清单》《长安的荔枝》《志愿军：浴血和平》，票房都不及预期。
年末库存里能拿出来上映的只剩参投的冯小刚的《抓特务》。
华谊从2018年起至今已连亏八年，是电影公司里最早掉头向下的老牌玩家。
北京文化跟着华谊兄弟一起掉队，从2019年起至今已连亏七年。
今年，北京文化连续三个季度亏损，第一季度亏损2.179亿元，第二季度亏损1474万元，第三季度亏损7270万元，前三季度净利润亏损3.053亿元，同比下降665%。
曾押到过《战狼2》《我不是药神》《流浪地球》《你好，李焕英》等爆款的北京文化现在屡屡失利。
今年春节档上映的《封神第二部》票房远不如第一部。
暑期档的工业大片《东极岛》只卖了3.96亿元。
参投的《南京照相馆》大卖，但北京文化排在出品方第十二位，占的投资份额并不多，分成有限。
接下来，得看其参投的《用武之地》《欢迎来龙餐馆》《愤怒的老虎》《火星计划》《年会不能停2》能否有超预期的表现。
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